대한항공 주가 전망 41,000원 목표주가 국제선 수요 회복과 화물 운임 상승 수혜 기대

대한항공 주가 전망 41,000원 목표주가

대한항공 목표 주가 전망

최근 러시아 침공 사태로 유가가 급등하면서 연료비가 확대되는 점은 부담스럽지만 4월부터 유류할증료 대폭 인상을 통해 일정 수준 전가가 가능할 전망이고 2분기부터 국제선 수요 회복도 기대되며 목표주가 41,000원 투자의견 Buy 유지한다. -하나금융투자 애널리스트 박성봉

 

1분기에도 화물 사업 부문 호조 지속

'22년 1분기 대한항공의 매출액과 영업이익은 각각 2.9조원(YoY +62.0%, QoQ -0.1%)과 5,257억원 YoY +423.1%, QoQ -25.3%)을 기록할 것으로 예상된다. 전세계적으로 입국 금지 해제 및 격리 완화가 확대되었지만 국내 오미크론 바이러스의 급속한 확산으로 해외여행 수요가 여전히 부진했다.

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1) 대한항공의 국제선 수송(RPK)는 2019년 1분기 대비 -88.5%가 예상되고 2) 국제선 탑승률(L/F)도 39.3%에 그칠 전망이다. 3) 화물 부문의 경우 비수기와 2월 조업일수 감소 영향으로 화물 수송(FTK)은 전분기 대비로는 감소했지만 전년 동기 대비로는 8.0% 증가함과 동시에 운임 또한 지난 4분기 사상 최고치를 또다시 경신하면서 전년동기대비 37.1% 증가할 것으로 예상된다.

 

본격적인 해외여행 재개 분위기 형성

미국과 유럽 등 주요 국가들의 코로나 확진자가 이미 큰 폭으로 감소하면서 입국자 방역을 완화했고 국내 또한 21일부로 백신 접종 완료 입국자들에 대해서는 기존 7일간 자가격리가 해제되면서 동남아 관광지가 미주, 유럽 중심으로 해외 여행상품 판매가 큰 폭으로 증가하고 있다. 그에 따라 국내 항공사들도 국제선 증편을 추진 중으로 대한항공의 경우에도 4월부터 일본, 괌, 유럽 등으로의 증편이 예정되어 있는 가운데 2분기부터 국제선 수요가 회복이 예상된다. 항공화물의 경우 1분기까지는 운임이 상승했으나 최근 컨테이너선 운임의 약세가 지속되고 있고 해외여행 재개에 따른 내구재 소비 감소로 2분기 운임은 소폭 하락할 전망이다.

 

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