세아제강 주가 170,000원 목표주가 전망 강관 수출 마진 상승에 따른 영업실적 개선 기대

세아제강 목표 주가 전망

투자의견  Buy를 유지하나 올해 실적추정치 상향을 반영하여 목표주가는 기존 160,000원에서 170,000원으로 상향한다. 올해도 강관 수출 마진 상승에 따른 영업실적 개선이 기대되는 가운데 하반기로 갈수록 해상풍력 및 LNG터미널용 수주도 기대된다. 그에 반해 주가는 PER 3배, PBR 0.4배 수준으로 올해 ROE 15.0%를 감안하면 지나치게 저평가되었다고 판단된다. -하나금융투자 애널리스트 박성봉

 

4Q21 강관 수출 마진 상승이 수익성 개선 견인

2021년 4분기 세아제강의 매출액과 영업이익은 각각 4,523억원(YoY +50.0%, QoQ +24.3%)과 438억원(YoY +1,930.0%, QoQ +21.3%)을 기록했다. 견조한 수출 덕분에 전체 강관 판매량이 회복(20.8만톤: YoY -15.1%, QoQ +20.2%) 되었다. 국내 수요가들의 구매 관망기조로 강관업체들의 수주경쟁이 과열되면서 국내 강관은 스프레드가 축소된 반면, 수출의 경우 미국의 강관 내수 회복과 그에 따른 가격 상승 및 원/달러 환율 상승이 수익성 개선을 견인했다.

 

세아제강 주가 전망

국제 유가 상승으로 강관 수출 확대 기대

비수기 이후 구조관과 배관재와 같은 내수 강관 수요가 회복되면서 3월부터 원가 상승분의 판가로의 전가 노력이 진행되고 있다. 동시에 최근 우크라이나 사태로 유가가 급등하면서 WTI는 11년 최고치인 배럴당 110불을 기록했다.

 

세아제강 목표 주가 전망

그 결과 북미 리그 수치도 큰 폭으로 증가한 상황으로 세아제강의 에너지용강관 수출 확대에 긍정적으로 작용할 전망이다. 다만 미국향 수출의 경우 연간 쿼터 27만톤 수준으로 제한되어 있기 때문에 기타 지역으로의 수출 확대가 기대된다. EU에 이어 일본산 철강제품에 대해서도 일정 물량까지는 수입 관세를 철폐하기로 합의된 상황으로 한국산 철강에 대한 수입 규제 완화 가능성도 배제할 수 없다.