효성첨단소재 목표 주가 855천원 전망 컨센서스 부합하는 실적과 외형 성장에 따른 이익 증가

효성첨단소재 목표 주가 전망

2021년 기준 탄소섬유 생산능력 4,000톤에 2022년 2,500톤이 추가로 증설되며 이는 미국 CNG, 한화솔루션 자회사 시마론튜브트레일러 등 기존 수주에, 국내 Type4 튜브트레일러 수주까지 들어오게 되며 Full CAPA 가동으로 내년 추가 증설 계획이 불가피할 것으로 보인다. 탄소섬유는 고정비 레버리지 효과가 크기 때문에 외형 성장에 따른 이익 증가 폭이 클 것으로 기대되며 목표주가 855,000원 투자의견 BUY 유지한다. -이베스트투자증권

 

3Q21 Review: 컨센서스 대비 부합하는 실적 기록

2021년 3분기 매출액 9,671억원(+10.9% QoQ, +51.8% YoY), 영업이익 1,399억원(+18.8% QoQ, 1,075.6% YoY)으로 컨센서스 대비 부합하는 실적을 기록했다. 이는 타이어보강재 전방 수요 증가 지속으로 인한 판가 상승 및 스판덱스 수요 강세 지속으로 전분기 대비 외형 및 이익이 큰 폭으로 증가했기 때문이다. 

 

산업자재 중 타이어보강재는 수출 운송비용 증가에도 불구, 전방 수요 증가로 인한 판가 상승으로 전분기 대비 외형이 큰 폭으로 성장하였으며, 수익성 또한 유지되었다. 탄소섬유는 수요 증가로 전 분기 대비 판매량이 확대되면서 외형 증가, 전력비 등 제조비용 증가에도 불구, 흑자기조가 유지되고 있다. 

 

다만, 아라미드는 7월 양산 예정에도 불구, 트러블발생(보수비용 20억원)으로 9월 초부터 양산을 시작하며 전분기 대비 외형 감소, 이익은 적자를 기록했다. 기타 부문에서 스판덱스는 전방 수요 강세로 인한 판가 상승 지속, 원재료 1,4-BDO 가격 하락으로 인한 스프레드 확대로 전 분기 대비 외형 및 이익이 증가했다.