코스맥스 목표 주가 전망
2021년 코스맥스가 제시하는 방향성은 연결 매출액 1.5조원, 연결 영업이익 900억원으로 국내외 시장을 상회하는 글로벌 및 온라인 고객 기반을 확대로 외형성장과 수익성 개선의 가시성을 높일 전망이다. 2021년 전망치를 반영하며 목표주가 140,000원 투자의견 BUY 유지한다. -IBK투자증권 애널리스트 안지영, 황병준
전 지역 턴어라운드 전망
코스맥스의 2020년 4분기 연결 실적은 매출액 3,545억원, 영업이익 105억원으로 컨센서스를 하회했으며 순이익은 적자전환에 그쳤다. 한국: 국내 시장 부진과 손소독제 매출액 20억원으로 매출액은 소폭 감소했다. 그럼에도 온라인 중심의 고객사 비중확대와 원가 개선 및 부실 재고 관리, 공장 자동화, 상품믹스 개선으로 OPM 9.5% 시현했다.
전사 영업력 회복 가시화
중국: 상해는 1위 고객사와의 턴키 거래액 약 200억원 이상 회계 변경, 매출액은 실질적으로 10% 증가, 광저우 기존 온라인 고객사의 브랜드 및 SKU 확대와 신규 온라인 고객사들의 편입으로 서프라이즈를 시현했다. 미국은 누월드 매출액은 69% 증가, 위생용품 증가와 신규 거래선의 본격적인 확대를 반영했다. 유에스에이는 미국 법인 내 R&D와 기초 전문성 향상에 따른 신규 온라인 고객사 증가에 이어 대형 글로벌 고객사와 타진, 위생용품 카테고리가 더해서 4분기를 기준 '21년 사업 전망은 더욱 긍정적이다.
동남아는 '21년 영업 개선을 가시화할 생산성 확대와 글로벌 및 동남아 온라인 고객사들의 비중확대를 확인했다. '20년 연결 영업이익 666억원은 역사적 최고치를 경신했다. 비록 미국 누월드 일회성 영향으로 영업이익과 순이익은 각각 156억원, 영업외 446억원의 비용을 반영했다. 그럼에도 전세계 모든 법인에서 관리 효율화와 거래선 확대가 내수에서 글로벌 기업으로 확대됨에 따라 '21년 연결 및 별도 기준 턴어라운드도 구체적일 전망이다.
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