삼성SDI 주식 목표 주가
소형 및 중대형 전지 사업부 가치 상향 조정으로 목표주가 950,000원 +38% 상향, 투자의견 BUY 유지한다. 중대형 전지 사업 가치 31조원에서 43조원으로 상향 조정되며 중대형 전지 25년 예상 EBITDA 4.4조원에서 6.2조원으로 상향 조정된다. -미래에셋대우 애널리스트 김철중-
전지 사업부 가치 상향 삼성SDI 주식 목표 주가
EBITDA 상향 조정의 근거는 현기차 E-GMP 및 VW MPE 프로젝트 수주 가시성 증가, 기존 당사 예상 대비 전기차 판매량 급증으로 중장기 전기차 침투율 가정 상향 조정, 중장기 ESS시장 점유율 상향 조정에 기인한다. 소형 전지 사업부 적용 EV/EBITDA 배수를 8.8배에서 15배로 상향 조정되었다. 이유로는 원통형 전지 어플리케이션 다원화 시작 반영, 테슬라 ESS 공급시작, 중국 배터리 셀 업체 제외한 글로벌 배터리 셀 업체 평균 EV/EBITDA 적용되었다.
VW MPE 수주 가능
최근 현기차 E-GMP 수주설로 인하여 주가 상승, 수주 규모 중가시 추가적인 증설이 필요한 상황으로 자사주 및 SDC 지분 매각(매입 주체 삼성전자 가능)이 가능할 경우 경쟁사들과 다르게 시장 충격없는 안정적인 자금 조달 가능하며 경쟁사 대비 프리미엄의 요인이다.
4Q20 실적 서프라이즈 예상
'20년 4분기 매출액 3.9조원, 영업이익 3,740억원 예상되며 중대형 전지 유의미한 흑자 전환이다. 전 사업부 전방 산업 호조 지속으로 전 사업부 이익 시장 예상치 상회할 것으로 예상된다.
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