신세계 목표 주가 전망
백화점 경쟁우위에 기반한 견고한 성장세 및 이익창출력 부각되는 한해가 될 것. 면세사업부는 리오프닝 및 중국 상황 개선시 추정치 상향 가능할 것. 이에 2022년 매출액 YoY 19.7%, 영업이익 25.6% 성장 추정. 현주가는 22년 순이익 기준 7.3배로 저평가 구간으로 투자의견 BUY 목표주가 380.000원 유지한다. -교보증권 애널리스트 정소연
1Q22 Review: 믿고 가는 1등 백화점
신세계의 1Q22 K-IFRS 연결기준 매출액은 1조7665억원, 영업이익은 1,636억원으로 컨센서스 대비 15% 상회하는 호실적 기록. 이는 면세점 부진에도 불구, 백화점 고신장하며 별도(백화점) OPM 19.7%로 YoY 4.4%p 개선됐고, 신세계인터내셔날 사업효율화 효과로 OPM 9.4%로 상승함에 기인한다.
백화점
1Q22 별도 신세계 순매출은 YoY 10.9% 성장한 4,430억원, 영업이익 YoY 42.6% 성장한 893억원 기록. 동기간 대구/광주/대전을 포함한 백화점 합산 매출액은 5,853억원으로 YoY 29.2% 성장, 영업이익은 1,215억원으로 70.2% 성장. 1-2월 코로나 확산 영향에도 불구하고 1Q22 관리매출 YoY 24%, SSSG 16% 성장했다.
면세점
1Q22 매출액 7,721억원으로 YoY 61.2% 성장, 일평균 매출액은 1-3월 80억원/90억원/100억원 수준 기록. 면세점 및 국산화장품 부진한 상황에도 불구하고 외산화장품 판매를 통해 매출 성장 시현했으나, 송객수수료 및 특허수수료 증가하며 영업적자 21억원 기록. 상반기 면세점은 불확실성이 여전히 크게 작용할 것이라 판단한다.
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