팬오션 주가 전망 8,000원 목표주가 1분기 선방한 영업실적과 BDI 지속적 상승에 양호한 영업실적 달성 가능

팬오션 목표 주가 전망

1분기 비수기임에도 불구, 선방한 영업실적이 예상되는 가운데 3분기 BDI의 지속적인 상승에 따른 양호한 영업실적 달성이 가능할 것으로 기대된다. 현재 주가는 PBR 0.9배 수준으로 올해 예상 ROE 12,8% 감안 시, 밸류에이션 부담도 제한적이라 판단되며 투자의견 Buy  목표주가 8,000원 유지한다. -하나금융투자 애널리스트 박성봉

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1분기 BDI 조정에도 시장 기대치는 충족할 전망

2022년 1분기 팬오션의 매출액과 영업이익은 각각 1.2조원(YoY +76.9%, QoQ -18.6%)과 1,100억원(YoY +125.0%, QoQ -50.2%)을 기록할 전망이다. 1) 건화물선 운임(BDI)이 연초부터 하락세로 전환하며 1분기 평균으로는 2,041포인트(YoY +17.4%, QoQ -41.6%)를 기록했다. 2) 국제유가 상승에 따른 유류비 증가도 부담이었으나 3) 미달러 기능통화 사용으로 원/달러 환율 상승은 긍정적으로 작용했다. 4) 지난해 하반기에 확보한 용선선박들의 BEP가 1분기 평균 BDI와 유사한 수준으로 전체 수익성 악화 원인으로는 작용하지 않았다. 5) 용선 선대는 4분기 말과 유사한 수준을 유지한 것으로 판단된다.

 

BDI, 서서히 상승세로 전환 예상

지난 10월 중순 5,650포인트까지 상승했던 BDI가 이후 약세로 전환되어 1월말에는 1,296포인트까지 하락했었다. 인도네시아의 석탄 수출 중단과 브라질 폭우에 따른 철광석 생산 및 운송 차질이 원인으로 작용했다. 하지만 2월부터는 상승세로 전환했고 최근까지도 2,000포인트를 지속적으로 상회하고 있다. 상해를 비롯한 중국의 도시 봉쇄로 건화물선 해상물동량에는 부정적이나 봉쇄로 상해항까지 작업에 차질을 빚으면서 대기 중인 건화물선 규모가 1개월 전 대해 지역의 봉쇄 강도가 완화될 것으로 예상되고 브라질의 철광석 수출도 확대될 전망으로 BDI는 서서히 상승세로 전환될 것으로 기대된다.

 

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