하이트진로 목표 주가 4만 7천원 전망 3분기 전후 주요시장 회복 예상

하이트진로 목표 주가 전망

맥주, 소주시장에서 주요상권이 아닌 외곽상권에서의 시장지배력 확대 집중전략을 통해 하반기부터 M/S 추가확보 및 그에 따른 레버리지 효과를 중심으로 실적 모멘텀이 형성될 것으로 전망한다. Target Multiple을 유지하고 21E 이익추정치를 소폭 상향했으며 목표주가 47,000원 투자의견 BUY 유지한다. -이베스트투자증권 애널리스트 심지현

 

하이트진로 주식 목표 주가

전체시장 감소폭 대비 방어

4Q20 잠정 연결 실적은 매출액 5,166억원, 영업이익 239억원, 당기순손실 -138억원으로, 영업이익 기준 당사 기존 추정치 및 시장 컨센서스 대비 27% 하회했다. 하회의 주된 이유는 판매량 하락에 따른 고정비 상승, 인건비 상승 등으로 추정되며, 2020년 연간 마케팅 비용은 2019년과 비슷한 수준에서 집행된 것으로 파악되었다. 당기순손실의 주원인은 기타비용에 잡힌 마산공장 손상차손이다.

 

하이트진로 목표 주가 전망

4Q20의 고강도 거리두기로 인한 판매량 감소로 인해 국내 전체 맥주 시장이 축소되는 가운데 맥주 사업부는 판매량 기준 YoY 13% 축소에 그친 것으로 추정된다. 소주 전체 시장 역시 10%대 초반 가량 축소된 것으로 파악되는 가운데 소주 사업부는 판매량 기준 약 9% 하락하며 시장대비 적은 축소폭을 보인 것으로 추정된다.

 

하이트진로 목표 주가 전망

2021E 실적 상저 예상

2021년 전체 주류시장은 상저하고 가능성이 높다. 실적의 경우 코로나 확산 기점으로 인한 1Q20의 높은 베이스를 감안해 1Q21까지는 악세가 불가피, 상반기까지 보수적 접근이 필요하다고 판단한다. 다만 3분기를 전후로 주요 시장이 회복되는 구간에서 낮아져있는 유흥채널 비중이 빠르게 회복되며 다시한번 본격 증인이 나오는 그림을 기대한다.