NAND 업황 턴어라운드 기대감

연초 이후 기간 조정을 보이고 있는 SK하이닉스 주가는 기간조저의 빌미를 제공한 모바일 DRAM 고객들의 재고조정 우려가 여전한 상황이긴 하지만 현 시점부터는 NAND의 업황 턴어라운드 기대감과 서버 DRAM의 가격 상승 기대감이 주가의 추가상승을 이끄는 모멘텀이 될 것으로 판단하며 목표주가 170,000원 투자의견 BUY 유지한다. -키움증권 애널리스트 박유악

 

SK하이닉스의 NAND 부문 실적 전망치를 상향 조정한다. 최근들어 NAND산업은 스마트폰 고객들의 재고축적 수요증가와 노트북 고객들의 Client SSD 구매증가 등으로 인해 예상 대비 양호한 수급 흐름을 보이고 있다. 1Q21 중반이 지나가는 현 시점에서도일부 스마트폰 고객들은 NAND의 재고축적을 지속하고 있다.

 

이러한 수요강세에도 불구하고 NAND의 공급은 공정전환 지연으로 인해 예상 대비 낮은 수준을 보이고 있어 산업의 턴어라운드 시점이 빠르게 나타날 것으로 기대되고 있다. 당초 NAND 산업의 턴어라운드 시점을 3Q21로 예상하고 있었으나 이보다 빠른 2Q21에 업황 개선을 동반한 가격 반등이 나타날 것으로 판단한다.

 

SK하이닉스의 분기 실적이 지난 4Q20를 저점으로 턴어라운드 할 것으로 예상되며 턴어라운드의 강도 역시 시장 컨센서스를 대폭 상회할 것으로 판단한다. 1Q21에는 수요강세와 DRAM 가격상승으로 인해 매출액 8.0조원과 영업이익 1.2원을 기록한 뒤 2Q21에는 수요 성수기 진입과 NAND 업황 턴어라운드 영향으로 인해 매출액 9.1조원과 영업이익 2.0조원으로 급증할 전망이다.