에쓰오일 S-Oil 목표 주가 9만 1천원 전망 작년 대비 큰 폭 흑자전환

에쓰오일 S-Oil 목표 주가 전망

부정적인 환율 정제마진 효과에도 불구하고 석유화학 윤활기유부문의 실적개선이 예상되며 목표주가 91,000원 투자의견 BUY 유지한다. 작년까지 부진한 스프레드가 유지되었던 PX는 올해 증설 제한 및 TPA 공급 확대 등으로 작년 대비 수익성이 개선될 것으로 전망되고 올해 상반기 석유제품 재고가 감소하는 가운데 역내 정제설비 증설 제한으로 하반기로 갈수록 정유부문 실적 반등이 예상되기 때문이다. -키움증권 애널리스트 이동욱-

 

전 분기 대비 흑자전환 S-Oil 목표 주가 전망

작년 4분기 영업이익은 931억원으로 전 분기 대비 흑자전환하며 시장 기대치(708억원)를 상회하였다. 부정적인 정제마진이 지속되었고 수출주에 부정적 환율 효과가 발생하였으나 석유화학 윤활기유부문의 실적개선에 기인하였다. 

 

에쓰오일 S-Oil 목표 주가 전망

부문별 영업이익 전망

정유부문 영업이익은 -898억원으로 전 분기에 이어 적자를 지속하였으며 계절적 성수기에도 불구하고 코로나 확산으로 수요반등 제한적, 사우디 OSP 하락으로 재고평가이익이 전 분기 대비 감소하였다. 석유화학부문 영업이익은 727억원으로 전 분기 대비 큰 폭의 흑자전환, 주력제품 PX의 스프레드가 크게 개선되지는 않았지만 SM 유도체 시황 호조로 벤젠 수익성이 증가, PP/PO 등 올레핀부문도 전방 자동차,가전,포장재 등의 수요 호조로 마진 개선이 컸기 때문이다.

 

화학정유주 S-Oil 목표 주가 전망

윤활기유부문 영업이익은 1,101억원으로 전 분기 대비 14.0% 증가하였으며 전 분기 일부 라인 정기보수 진행에 따른 물량 측면의 기저효과가 발생한 가운데 주요 경쟁 설비들의 정기보수 진행으로 인한 공급 감소에 기인한다. S-Oil의 이번 실적발표에서 올해 Capex에 대한 가이던스를 밝혔으며 올해 Capex를 작년 정유부문 대규모 적자 발생 등으로 작년 대비 36.5% 감소한 2,523원을 제시하였다.