금호석유 목표 주가 33만원 전망 영업이익 사상 최대 강한 실적 모멘텀

금호석유 목표 주가 전망

투자의견 BUY 목표주가 330,000원으로 22% 상향한다. NBL 글로벌 No.3 대만 Nantex는 '21년 기준 PER 10배, EV/EBITDA 5.8배다. 반면 No.1 금호석유는 PER 5배, EV/EBITDA 2.8배다. 같은 밸류에이션 적용 만으로도 2배 가량의 상승 여력이 창출된다. -하나금융투자 애널리스트 윤재성-

 

불확실성 해소 금호석유 목표 주가 전망

주가의 발목을 잡았던 아시아나항공 지분 감자와 금호리조트 인수의 불확실성이 해소되었다. 특히 금호리조트 인수가액은 3천억 미만으로 당초 예상 5천억원보다 낮은 것으로 파악된다. 다소 아쉬운 인수 결정이지만 '21년 추정 순현금 7.5천억원과 부채비율 50% 감안시 재무상 부담되는 딜은 아니다.

 

금호석유 목표 주가 전망

강한 실적 모멘텀 예상

NBL 호조로 '21년 영업이익은 1.44조원으로 사상 최대치를 예상한다. 특히 '21년 1분기 영업이익은 4,117억원으로 컨센을 62% 상회할 것이다. 상반기에만 '20년 연간 영업이익을 달성하는 셈이다. '11년 과거 호황기의 영업이익은 8.4천억원이었으나 올해는 이를 72% 상회한다. 또한 당시 순차입금은 1.7조원이었으나 올해는 7.5천억원의 순현금으로 전환된다.

 

영업이익 사상 최대 금호석유 목표 주가 전망

NBL 수요 급증

'21년은 SBR/BR이 호황의 원동력이었지만 현재는 NBL이다. 최근 중국을 중심으로 장갑 라인 증설이 폭발적으로 증가해 NBL 급등세다. 중국의 낮은 인당 사용량을 감안시 추세는 쉽게 꺽이기 힘들다. 또한 최근 타이어 수요 개선/전기차 판매 증가 등을 감안시 NBL에 이어 SBR/BR 또한 이익기여도가 상승할 것이다.